Российский финансовый рынок стоит на пороге выпуска первой рыночной сделки сукук (исламских инвестиционных сертификатов), прозвучало на одной из сессий XVII Международного экономического форума «Россия – Исламский мир: KazanForum 2026». Инструмент одновременно и ценная бумага, и то, что несёт в себе жесткие требования шариата. Это не обычная сделка на 3,5 миллиарда рублей, а попытка создать новую финансовую архитектуру для обслуживания растущих торговых потоков России со странами Азии и Ближнего Востока, считают эксперты.

Что такое сукук

Сукук — это исламские инвестиционные сертификаты, ценная бумага, которую можно назвать аналогом привычных облигаций. Но у него есть одно главное отличие. В отличие от классических облигаций, сукук не гарантирует фиксированный процентный доход (риба, запрещенная шариатом). Вместо этого держатель сукук получает долю в прибыли от реального актива или проекта, который был профинансирован.

Всего в России живёт 20 миллионов мусульман. Российский рынок исламских финансов уверенно растёт с каждым годом. Если в 2018 году объём рынка был всего 2,5 триллиона долларов, то уже к 2021 увеличился до 4 триллионов долларов, к 2024 году — до шести. Прогнозируется, что к 2029 году рынок достигнет планки в 9,7 триллиона долларов. Потенциал рынка сукук в нашей стране оценивается в 1 триллион рублей в эквиваленте.

В рамках форума анонсировали дебютный выпуск исламских облигаций (сукук) на 3,5 миллиарда рублей — он пойдет на строительства промпарка «Северные ворота». Сделка, структурированная по нормам шариата и российскому праву, станет пилотной моделью. Зампредседателя ВЭБ.РФ Константин Вышковский отметил, что путь к сделке занял год.

- Ровно год назад на предыдущем форуме мы заявили о намерении выпустить такой инструмент для финансирования одного из проектов на территории республики. Подписали соглашение с правительством республики. Может быть, даже неожиданно для нас, потребовался целый год, чтобы пройти этот путь и выйти уже на финальный этап заключения сделки, — заявил Вышковский.

Но была и проблема: понятие процента, запрещенного в исламском финансировании. В итоге корпорация нашел решение, которое устроило и юристов, и шариатских экспертов. По словам Вышковского, они пришли к пониманию, что ссудный процент «допустим», но доход может быть выражен в виде процента.

- И пришли к формальному пониманию, что доход по этому инструменту будет выражаться в виде доли будущей прибыли по инвестиционному проекту, — объяснил он.

Спикер также добавил, что для ВЭБ.РФ, который не может привлекать вклады физических лиц как коммерческие банки, сукук — это стратегический инструмент для расширения базы инвесторов. Этот инструмент — попытка дотянуться до тех граждан, которые придерживаются принципов шариата.

- Этические нормы для них имеют ключевое значение, и они не смогут выступать инвесторами в обычные инструменты. Рассчитываем, что это точно не будет разовой сделкой. Будет создан новый рыночный сегмент, который позволит привлекать средства зарубежных инвесторов, — рассказал он.

Советник президента Акционерного общества «Петербургская биржа» Юлия Бондарева подтвердила, что площадка полностью готова к такому инструменту. Она напомнила, что биржа это не просто наблюдатель, а активный участник эксперимента. Она также отметила, что для биржи естественны спотовые сделки с реальными товарами, а обращение к теме партнёрского финансирования стало шагом навстречу партнёрам из Азии. По её словам, они вели диалог, в ходе которого их спрашивали, соответствуют ли российские торги международным стандартам.

Ключевым успехом предыдущих пилотов, в частности, сделки по мурабахе с дизельным топливом на 10 миллионов рублей, стало получение религиозного одобрения и согласование правил с регулятором.

- Самое важное, что мы согласовали эту сделку, концепцию, а потом каждый шаг с Банком России. У нас зарегистрированы новые правила клиринга и торгов. И ещё что самое важное: мы получили фетву. Наша сделка сертифицирована по шариатским стандартам, — объявила она.

«Мы строим новую архитектуру»

Российский рынок переживает ренессанс. На фоне закрытия старых логистических маршрутов и нестабильности на южном направлении страна, в том числе и Татарстан, разворачивается к новым путям, рассказал первый вице-президент Акционерного общества «Газпромбанк» Денис Шулаков.

Около 20 миллионов мусульман в России сегодня не могут инвестировать в обычные облигации, потому что это противоречит их этическим нормам. Исламские финансы предлагают альтернативу – сукук. Доход инвестора формируется не за счёт процента, а из доли в реальной прибыли проекта – это соответствует принципам шариата.

Шулаков оценивает потенциальный спрос на инструменты сукук от 1 до 5 триллионов рублей внутри страны. Кроме того, большой потенциал есть и во внешней торговле. Например, с Турцией, ОАЭ и Саудовской Аравией.

- Мы много говорим о новых стратегических вызовах, которые есть у страны. Но смотрите, что происходит прямо на наших глазах – закрываются старые логистические пути. Мы видим, что Южный морской путь сегодня (в состоянии. — «ВК») «то там взорвалось, то тут закрылось, — рассказал Шулаков.

Первым экономически выгодным вариантом стал Северный морской путь. Первые 18 дней навигации показали, что маршрут работает и экономически выгоден. Во-вторых, отметил спикер, в России есть полноценный атомный флот, позволяющий делать проводки в том числе и в зимнее время.

Параллельно работает коридор «Север-Юг», который проходит через Казань. Столица Татарстана удобно расположена на карте – всего в радиусе 1,3 тысячи километров. Новой логистике нужна новая финансовая архитектура.

- Тысяча триста километров радиуса вокруг Казани. Сколько стран? Какое население? Это те самые рынки, о которых я говорил. Германия выпустила сукук на миллион. А мы? Мы своими руками можем построить совершенно новую финансовую архитектуру, позволяющую обслуживать новые торговые пути — Северный морской путь и коридор «Север-Юг», — заявил он, отметив, что закрытие старых логистических маршрутов через Гибралтар и Суэц открывает уникальное окно возможностей.

Он также напомнил о прорывных успехах последних двух лет: рынок замещающих облигаций, выпуски в юанях на 1,2 триллиона рублей, конвертируемые облигации. Сукук, по его мнению, — следующий логичный шаг.

- Почему вдруг появляется сукук? Оглянитесь: сколько у нас недостроено, сколько нужно перестроить? Мы говорим о партнёрском финансировании давно, но оно не выходило на рынки капитала, потому что нет инструмента, которым можно вовлечь все типы инвесторов, — пояснил спикер.